經(jīng)濟(jì)走低厚壁鋼管市場需救急

市場需要謹(jǐn)慎除非出現(xiàn)兩種情境：一是經(jīng)濟(jì)失速，信用風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模上升；二是過剩流動(dòng)性重回地產(chǎn)和地方平臺(tái)領(lǐng)域，表現(xiàn)為樓市快速恢復(fù)。

從年初以來政府調(diào)控政策的一貫基調(diào)來看，此次降息的主要目的仍是為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，厚壁鋼管保增長的意圖并不明顯，因此，由于降息而推薦銀行地產(chǎn)及其他周期行業(yè)的邏輯并不成立。從單次降息本身來看，存款利率下調(diào)但上浮空間擴(kuò)大，整體上對(duì)存款利率影響有限；而存量貸款利率將受益于基準(zhǔn)利率下行，但對(duì)于增量貸款來說，由于銀行存款端的負(fù)債成本不會(huì)明顯降低，厚壁鋼管因此增量貸款利率未必會(huì)有明顯下行。

1996-1999年央行連續(xù)六次降息，2002年2月降息，2008年9-12月央行六次降息，2012年6-7月央行兩次降息。降息中期均利好股市，2008年、2012年兩次降息后股市均是先下后上，背景是經(jīng)濟(jì)有失速風(fēng)險(xiǎn)。本次降息意在降低融資成本，厚壁鋼管經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型本身在穩(wěn)中求進(jìn)，股市不會(huì)出現(xiàn)“先下”的過程。